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首先，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢再次確認(rèn)。近日IMF上調(diào)全球GDP增速預(yù)期并同時上調(diào)中美日歐經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。2017年全球增長預(yù)測由3.5%上調(diào)至3.6%，2018年由3.6%上調(diào)至3.7%。上調(diào)美國2017年和2018年增速至2.2%和2.3%，上調(diào)中國2017年和2018年增速至6.8%和6.5%，上調(diào)歐元區(qū)2017年和2018年增速至2.1%和1.9%，上調(diào)日本2017年增速至1.5%。幾乎與此同時，世界銀行也上調(diào)了中國經(jīng)濟(jì)2017年和2018年增長預(yù)測。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確認(rèn)為全球資本市場的良好表現(xiàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，美國牛市有望延續(xù)，為A股提供了良好的外部環(huán)境。
其次，中國經(jīng)濟(jì)在新的平臺上孕育新的周期，微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于宏觀。9月份官方PMI為52.4%，超出市場預(yù)期。1-8月份工業(yè)企業(yè)利潤增速為21.6%，扭轉(zhuǎn)了下滑勢頭。從工業(yè)企業(yè)利潤推斷，上市公司三季報(bào)業(yè)績將保持接近17%的較高增速，與中報(bào)基本持平。盡管還要等待隨后幾天公布的9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但7-8月的放緩或是短期擾動。四季度強(qiáng)力環(huán)保監(jiān)管將助推產(chǎn)業(yè)升級，不僅使環(huán)保、園林行業(yè)受益，也有助上游周期行業(yè)維持或改善供求關(guān)系。
再者，監(jiān)管政策助推慢牛延續(xù)。修改后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》公布有利于壯大養(yǎng)老金等長期機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，資金將繼續(xù)流向績優(yōu)藍(lán)籌股，將強(qiáng)化自2016年3月以來的指數(shù)慢牛、長期慢牛格局。
估值體系切換為高增長低估值公司提供動力
進(jìn)入年末，市場估值坐標(biāo)體系將由2017年切換到2018年。一些按照2017年業(yè)績估值合理但明年較高增長的公司，以2018年業(yè)績估值就顯得便宜。因此，四季度估值體系切換將為較高增長而估值較低的公司提供了上漲動力，以成長和消費(fèi)行業(yè)為主。